2022年5月,Terra生态代币Luna（原名LUNA）经历了一场震惊市场的“死亡螺旋”，从最高点120美元暴跌至不足0.0001美元，市值近乎归零，尽管后来项目方推出新版Luna（现更名为LUNA2），但旧版Luna（现称LUNA Classic，简称LUNC）和新版LUNA的走势始终充满争议，“还能抄底吗”成了许多投资者心中的疑问，要回答这个问题，需从项目基本面、市场情绪和风险逻辑三方面拆解。
先看旧版LUNC：归零余波未平，投机远大于价值
旧版LUNC的崩盘源于其算法稳定币UST的“脱钩危机”，UST与LUNA通过智能银行算法维持1:1锚定，当UST脱钩抛售时，系统会增发LUNA来兑换UST，反而加剧抛压，形成“死亡螺旋”，这场危机暴露了算法稳定币的致命缺陷——缺乏真实资产储备，依赖市场信心维系，本质上是一场“庞氏游戏”。
尽管后来社区推动LUNC“销毁”提案（如部分交易所收取销毁手续费），试图通过减少供应量提振价格，但效果微乎其微，截至2023年底，LUNC的日均成交量不足千万美元，市值长期徘徊在10亿美元以下，流动性匮乏、机构清仓、散户流失是常态，对于普通投资者而言，LUNC已无基本面支撑，其价格波动完全取决于短期投机资金，一旦有“利好”消息（如交易所上线新交易对），可能短暂拉高，但随即会因获利盘涌出暴跌，这种“刀口舔血”的投机，本质上是在博傻，风险远大于收益。
再看新版LUNA2：换汤不换药，信任重建遥遥无期
新版LUNA是旧版崩盘后项目方推出的“重启版”，宣称放弃算法稳定币，改为PoS共识，并试图通过生态重建（如推出DeFi应用、NFT平台）挽回信任，但问题在于：旧版LUNA的投资者血本无归，新版LUNA的初始分配由团队和早期投资人主导，普通用户参与门槛高；且Terra生态的“杀手级应用”始终未出现，用户量和TVL（总锁仓价值）与行业头部项目（如Solana、Avalanche）差距悬殊。
更重要的是,信任一旦崩塌便
投资建议：远离“抄底”幻想，警惕“归零陷阱”
无论是LUNC还是LUNA2,当前的核心问题都是“价值缺失”，LUNC是历史崩盘的“遗骸”，LUNA2是未经验证的“空壳”，投资者若因“价格低”而试图“抄底”，可能陷入三个误区：一是低估了归零币的流动性风险，想卖时无人接盘；二是高估了社区和团队的能力，生态重建绝非一日之功；三是忽视了监管风险，一旦项目被定性为“证券”或“欺诈”，资产可能被冻结。
加密市场的“机会”永远与风险并存，但“归零币”显然不在机会之列，与其在Luna的废墟上寻找“底部”，不如关注有真实应用场景、技术实力强、合规进展顺利的项目——这才是穿越牛熊的真正底气，投资不是“赌博”，远离没有价值的投机，才能在市场中活得更久。
