在加密货币的狂热叙事中，Luna币的崛起与陨落堪称最具戏剧性的篇章，2022年5月，这个曾被视为“稳定币之王”的生态系统核心资产，在短短几天内从历史最高点跌至近乎归零，其波动幅度不仅刷新了市场认知,更成为加密行业风险教育的经典案例。
Luna币的最高点出现在2022年4月底，当时其价格飙升至119.56美元（据CoinMarketCap数据），市值突破400亿美元，一度跻身全球加密货币前十，这一辉煌时刻的背后，是Terra生态系统的野心：通过算法稳定币UST与Luna的动态供需平衡，构建一个“无抵押、去中心化”的金融基础设施，UST的锚定机制（1UST=1美元）依赖用户兑换Luna来维持稳定，而Luna的价值则取决于UST的流通量和生态应用热度，在2021年至2022年初的加密牛市中，Terra生态通过 yield farming、Mirror Protocol 等应用吸引了大量用户，UST一度成为第三大稳定币,Luna的价格也随之水涨船高。
这种“算法游戏”的脆弱性在市场恐慌中被暴露无遗，2022年5月，UST遭遇大规模挤兑，用户纷纷抛售UST兑换Luna以维持锚定，导致Luna供应量暴增、价格雪崩，短短一周内，Luna价格从119美元跌至0.0001美元以下，市值蒸发超过99%，而UST也彻底脱锚，沦为“垃圾币”，这场崩盘不仅让投资者血本无归，更引发了连锁反应：加密市场流动性危机、对冲基金爆仓、行业信心崩塌,甚至波及传统金融市场。
Luna币的最高点，既是加密市场“创新至上”狂热的巅峰，也是监管缺失与模型缺陷的
