泰达币（USDT）作为市值最大的稳定币，其设计初衷是与美元1:1锚定，理论上每1 USDT都对应着1美元的储备资产，然而在实际市场中，USDT与美元的兑换价格却常常出现偏离，形成“折价”或“溢价”现象，这种价格差异的背后，是多重因素交织作用的结果。
供需关系是核心驱动力,当市场对USDT的需求激增时（如投资者需要购买USDT转入交易所抄底、或规避法币管制），其价格会短暂高于美元，出现“溢价”；反之，当大量USDT被兑换为美元或其他资产时，供过于求则会导致折价，在2023年加密市场波动期间，部分交易所USDT对美元的溢价率曾一度超过5%，反映出市场对稳定币的短期恐慌性需求。
信任危机直接影响价格,USDT的发行方Tether公司曾因储备资产透明度问题多次遭遇质疑，当市场担忧其储备是否足额覆盖流通量时，投资者会抛售
跨境资金流动与监管政策也扮演重要角色,在资本管制严格的国家，USDT常作为“替代美元”的跨境结算工具，其需求刚性支撑溢价；而在监管收紧时，如交易所下架USDT或限制充提，流动性收缩会加剧价格波动，不同交易所间的套利行为虽能平抑价差，但网络拥堵或提现限制仍会导致局部市场出现明显背离。
美元自身的流动性变化间接影响USDT,当美联储加息、美元流动性收紧时，USDT与美元的绑定关系可能因市场情绪波动而松动，二者价格“脱钩”的短暂现象便会显现。
综上,USDT与美元的价格差异，本质上是稳定币在“理想锚定”与“现实市场”间的博弈，尽管其试图成为加密世界的“美元等价物”，但供需、信任、监管与流动性等变量，始终让这种锚定关系充满动态与不确定性，投资者在使用USDT时，需清醒认识其价格波动风险，而非简单等同于现金等价物。
